2026-06-07 — 조회 $CRDO · Credo Technology Group · Active Electrical Cables / optical DSP / silicon photonics

Credo의 4억 3,700만 달러 분기와 AEC에서 광학으로의 전환: 인터커넥트 리더가 다음 단계를 포토닉스에 건다

Credo Technology는 2026 회계연도 4분기 매출 4억 3,700만 달러(전년 동기 대비 +157%, 전분기 대비 +7.4%)와 예상치 1.05달러를 웃도는 비 GAAP 주당순이익 1.16달러를 보고하며 13억 3,500만 달러의 회계연도를 마무리했다. 그러나 헤드라인은 미래 지향적이다. 경영진은 2027 회계연도 80%+ 성장을 가이던스하고 광학 변곡점을 선언하며, 광학 DSP, SiPho PIC, ZeroFlap 광학에서 6억 달러+를 목표로 했다. 최대 고객이 여전히 매출의

Credo의 인터커넥트 사업은 방금 세 배가 되었고, 다시 전환하고 있다

능동 전기 케이블(AEC)을 AI 랙에 판매하는 프랜차이즈를 구축한 회사 Credo Technology는 2026년 6월 1일에 2026 회계연도 4분기 실적을 보고했으며, 그 숫자들은 1년 전과는 다른 규모로 운영되는 사업을 묘사한다. 분기 매출은 사상 최고치인 4억 3,700만 달러에 도달했으며, 전년 동기 대비 157.0%, 전분기 대비 7.4% 증가했다. 비 GAAP 주당순이익은 1.16달러로, 컨센서스 1.05달러를 앞섰다. GAAP 총이익률은 68.2%였고 GAAP 희석 주당순이익은 0.88달러였으며, GAAP 순이익은 1억 6,910만 달러였다.

전체 회계연도 기준으로 매출은 13억 3,510만 달러에 도달해 전년 대비 세 배 이상 증가했으며, 비 GAAP 순이익은 다섯 배 이상 늘어난 6억 6,150만 달러였고 비 GAAP 영업이익률은 47.8%였다. 회사는 약 14억 달러의 현금 및 단기 투자를 보유하고 한 해를 마감했다.

AEC 프랜차이즈가 AI 랙에서 중요한 이유

Credo의 핵심 제품은 화려하지 않지만 구조적으로 중요하다. GPU 클러스터가 고밀도화됨에 따라, 랙 내부와 랙 사이의 “구리 대 광학” 결정은 실제 비용과 신뢰성의 지렛대가 된다. 실적 발표 콜에서 경영진은 AEC를 “랙 내 연결 및 최대 7미터까지의 많은 멀티랙 배포에 대한 선호되는 솔루션”으로 규정하며, “상용 레이저 기반 광학 모듈 대비 최대 1000배 더 높은 신뢰성을 가지면서 훨씬 적은 전력을 소비한다”고 인용했다. 그것이 핵심 제안이다. 단거리의 경우, DSP를 탑재한 스마트 구리 케이블은 더 뜨겁게 작동하고, 비용이 더 들며, 더 자주 고장 나는 광학 모듈을 가동하는 것보다 낫다.

그 프랜차이즈의 리스크는 늘 집중도였다. 4분기에 상위 3개 고객은 각각 매출의 34%, 27%, 16%를 차지했다. 경영진은 주요 하이퍼스케일러 6곳 중 5곳에서 “배포 완료 및 대량 출하 중”이라고 밝혔는데, 이는 기술을 입증하는 동시에 판세를 좌우하는 구매자가 얼마나 적은지를 부각한다. 명시된 다각화 경로는 추가 하이퍼스케일러와 “Neo Cloud” 운영사를 거치며, 경영진은 이들이 시간이 지나면서 매출의 “20% 규모가 될 수 있다”고 본다.

진짜 이야기: 광학 변곡점

미래 가이던스야말로 이것이 분기 어닝 비트가 아니라 인터커넥트 전략 이야기가 되는 지점이다. Credo는 2027 회계연도 1분기를 4억 6,500만~4억 7,500만 달러, 비 GAAP 총이익률 범위 67%~69%로 가이던스했으며, 2027 전체 회계연도에 전년 대비 80% 넘는 매출 성장을 가리켰다. 그 동력은 광학으로 스택을 의도적으로 올라가는 움직임이다. 경영진은 2027 회계연도에 6억 달러 넘는 광학 매출을 목표로 하며, 광학 DSP, 실리콘 포토닉스 PIC, ZeroFlap 광학이 각각 1억 달러 넘게 기여하도록 한다.

지표	수치
2026 회계연도 4분기 매출	$437.0M(전년 동기 대비 +157%, 전분기 대비 +7.4%)
4분기 비 GAAP EPS / 컨센서스	$1.16 / $1.05
2026 회계연도 매출	$1,335.1M(세 배 이상)
2026 회계연도 비 GAAP 순이익	$661.5M(5배 이상)
2027 회계연도 1분기 가이던스	$465M-$475M
2027 회계연도 전망	전년 대비 80%+ 성장
2027 회계연도 광학 목표	$600M+(DSP, SiPho PIC, ZeroFlap 각 $100M+)

이것은 구리 인터커넥트를 입증하고, 현금을 쌓았으며, 이제 그 위치를 활용해 광학이라는 인접 영역을 공략하는 회사로서, AEC를 산 바로 그 하이퍼스케일러 관계가 도달 거리 요건이 커짐에 따라 그 광학 DSP와 실리콘 포토닉스 모듈을 사리라는 데 베팅하고 있다.

실무자 노트

AI 인프라 인터커넥트를 추적하는 누구에게나, 다음 두 번의 실적 발표에서 지켜볼 만한 수치가 두 가지 있다. 첫째, 다섯 번째와 여섯 번째 하이퍼스케일러에 Neo Cloud가 더해져 증가함에 따라 최대 고객 34% 집중도가 완화되는지. 둘째, 광학 매출이 경영진이 제시한 제품당 1억 달러 문턱을 실제로 넘는지인데, 2027 회계연도 80%+ 성장 내러티브가 그 변곡점이 일정대로 안착하는 데 크게 기대고 있기 때문이다. 상반기에 시사된 중간 한 자릿수 전분기 대비 성장은 광학의 단계적 상승이 하반기에 치우쳐 있음을 의미하므로, 상반기/하반기 리듬이 단서가 된다.

충분히 고려되지 않은 관점

시장은 Credo를 깔끔한 AI 인터커넥트 수혜자로 읽지만, AEC에서 광학으로의 전환은 그것이 어떤 종류의 회사인지를 조용히 바꾸고 있다. 스마트 구리 케이블을 파는 것은 비교적 방어 가능한 틈새이며, Credo는 그곳에서 경쟁사가 따라잡기 어려웠던 신뢰성과 전력 이야기를 구축했다. 광학 DSP와 실리콘 포토닉스는 그것을 훨씬 더 붐비는 방으로 밀어넣는다. 그곳에서는 광학 모듈과 DSP 공급망의 기존 업체들이 이미 가격으로 치열하게 경쟁하고 있으며, 고객군은 자체 실리콘을 구축하며 수직 통합하는 하이퍼스케일러와 일부 겹친다. 낙관적 시나리오는 AEC 관계가 광학을 끌어당긴다는 것이다. 저평가된 리스크는 광학이 단순히 Credo에 그 멀티플을 안겨준 구리 프랜차이즈보다 해자가 얕고 더 경쟁이 치열한 사업이며, 둘을 섞는 것이 오늘의 이야기를 그토록 깔끔해 보이게 하는 68% 총이익률을 압박한다는 것이다. 67%~69%라는 가이던스 범위가 경영진이 그것을 알고 있다는 첫 번째 힌트다.